新用户下载，赢取高达 60,000 元盲盒以太坊的关键时刻快到了。尽管期待已久的以太坊上海升级(主网版本)被推迟到 4 月，但预期(和担忧)仍在继续飙升。对于初学者来说，升级有望从信标链（帮助以太坊从 PoW 过渡到 PoS 的层）解锁无限期质押的 ETH。本指南将涵盖与以太坊上海升级相关的拟议变更的每个要素。此外，我们还介绍了这一备受期待的事件对更广泛的加密货币市场、ETH 价格和相关利益相关者可能产生的影响。理解合并后的第一个重大更新：以太坊上海升级
以太坊上海升级应该是一个硬分叉，旨在为以太坊引入一些发展和网络特定的改进。ETH unstaking恰好是最受期待的。以太坊的工作量证明(PoW) 到权益证明(PoS) 的转变并非一蹴而就。相反，基础是在 2020 年随着信标链的发布而奠定的——该引擎最终将为新的、可能更快的以太坊版本提供动力。但是 Beacon Chain 需要 ETH 来支撑。那时，有意愿的参与者开始在考虑验证者访问权限的情况下抵押他们的 ETH。唯一的规则是，要直接抵押到信标链中，至少需要 32 ETH。是的，承诺了质押奖励。然而，质押的 ETH 和奖励不符合提款条件。
随着时间的推移，Lido Finance、 Coinbase和 Rocketpool等几家流动性质押提供商甚至应运而生，允许用户以低至 0.01 ETH 开始质押。这为“Liquid Staking Derivatives”铺平了道路——一种类似于收据的代币，也可以在其他地方使用以产生复合收益。然而，无论如何，实际的 ETH 仍然会被质押(尽管它对 Liquid Staking 的限制较少)。当以太坊最终于 2022 年 9 月合并(将主网与信标链合并)时，用户和网络参与者认为质押(锁定)的 ETH 将被释放。然而，以太坊基金会明确表示，只有在上海升级后才能提款（质押的 ETH 释放）。众所周知，截至 2023 年 3 月，超过 1600 万个 ETH(占当前供应量的近 14%)被锁定。这使上海成为备受期待的盛会。提议的更改是什么？尽管人们非常关注以太坊上海升级后的 ETH 取款，但可能还会有其他进展。但要理解所有这些，我们需要先了解EIP的概念。EIP 是提议的改进，或者更确切地说，是对以太坊区块链（协议）所做的更改。每个硬分叉或类似的链定义事件可能包含更多的 EIP。以太坊上海升级由五个这样的 EIP 组成。我们还有针对每个 EIP 的主要关注领域。EIP-3651：可能降低以太坊网络费用EIP-3855：可能减少的是交易规模EIP-3860：可能修复拒绝服务攻击向量和限制gas 费用EIP-4895：允许验证者提取质押的 ETHEIP-6049：以太坊开发者交易费用的可能上限和积极影响如您所见，除了 EIP-4895 之外，大多数 EIP 都专注于降低以太坊网络用户 (EIP-3651) 甚至以太坊开发人员 (EIP-3855、EIP-3860 和 EIP-6049) 的汽油费。随着以太坊网络的快速发展，此类增强功能将使网络及其用户受益匪浅。但特别是，重点仍然放在 EIP-4895 上，这个术语已经与以太坊上海升级相关联。EIP-4895 和 ETH 取款有什么关系？简单来说，EIP-4895 将从信标链(现在是主网的一部分)中释放质押的 ETH。这个 EIP 不仅会释放质押的 ETH，还会释放承诺的质押奖励。即使是流动性质押协议也会受益，因为它们代表客户质押 ETH，也可以选择体验提款。请注意，此 EIP-4895 和整个以太坊上海升级本身的重点是允许验证者(权益等于或高于 32 ETH 的实体)提取以太币。但在我们了解提款之前，有必要跟踪当前的质押状态。这也将帮助我们了解令牌发布可能产生的影响。ETH 质押时间表在 2022 年 12 月 1 日之前，这一切都始于愿意的网络参与者开始抵押他们的 ETH 来为 PoS 信标链提供动力。闸门仍然关闭，但预计情况很快就会改变。从 2020 年底到 2023 年 2 月，验证者的数量稳步增长——在分析时超过 520K 。
此外，一个节点运营商可以托管多个验证器，具体取决于添加到网络中的权益。因此，所有 520 多个验证器可能不是唯一的。下图显示，24.9% 的质押者是单独的传单。他们可能是 2020 年开始质押的人，甚至在信标链上线之前。Lido Finance 是 Staking 的市场领导者，拥有近 30% 的市场份额。
即使是顶级的“中心化”交易所也占据了近26% 的攻击市场。Lido 和交易所等机构提供流动性质押——这一功能可以让质押者继续获得流动性。因此，尽管我们预计市场会出现一些抛售压力，但流动性质押服务和协议可能会对抛售压力产生某种抵消作用。
只想取回 ETH 和质押奖励的非流动性质押者可能会考虑出售。然而，看看目前接近1.600 美元的价格是否会引起他们的兴趣会很有趣。利益相关者与否？整个 staking 人群中只有 31% 是盈利的。最集中的是在 400-700 美元范围内购买的 ETH 持有者。以太币的价格历史告诉我们，这部分质押者属于 2020 年 12 月的时间表。而 31% 的获利股权集中度甚至考虑到了流动性利益相关者——可能不想立即出售资产的实体。因此，抛售压力目前看起来并不那么不祥。分阶段退出还是不退出?考虑退出的整个过程如何运作是很有趣的。部分时任何超过 32 ETH 标准验证器限制的东西都可以撤回。这样，用户仍然设法成为验证者。如果您打算部分提款，第一步是设置“提款凭证”。这将激活您帐户的部分提款。即便如此，提款也不会立即进行，而是分阶段进行——每周 1 次。截至 2023 年 3 月，利益相关者目前获得的总奖励达到16 亿美元(价格为 1560 美元)。此外，以太坊目前的日交易额接近100 亿美元。随着奖励提款分阶段进行，几天甚至几周内释放的 16 亿美元不应该对 ETH 的价格造成任何重大的抛售压力。装满时这种现象剥夺了所有验证者的权利。这样，您就可以提取您的所有赌注余额，包括奖励。但是，不能立即退出。记住当前的速率限制，每个时期只有七个验证者可以离开网络(块形成的时间跨度——30.000 个块，记住当前的网络流量)。由于以太坊的每个纪元目前为 6.4 分钟，总共 7 x(1440 分钟 / 6.4 分钟)= 1.575 个验证者，最多。并且每个验证者持有 32 个 ETH 或倍数(必备条件)。因此，考虑到每个验证者只有 32 ETH 的“利益相关”，每天可能会有 32 x 1575 = 50.400 ETH 的抛售压力（近似值）。尽管这是一些疯狂的抛售压力，但超过 55% 的价外部分可能不会鼓励抛售。2023 年 2 月 28 日，Sepolia 测试网(在合并期间出名)成功过渡到 Shapella。Shapella 的下一步测试是在 Goerli 测试网上进行，我们预计这将在 3 月中旬的任何时间进行。在 Goerli 测试网成功过渡后，我们期待主网部署。
然而，升级的准备工作从 1 月份开始，并成功部署了“Shadow Fork”。山东测试网现在已被弃用，因为它包含专注于 EVM 更新的 EIP——上海升级不会再出现这一发展。这总结了我们在 Ethereum Shanghai 升级或 Shapella 在主网上线之前的测试网检查。围绕退出的情绪以太坊上海的升级不是随机的。Kiln 是“企业级质押”领域的领导者，最近进行了一项调查，以了解用户对即将到来的硬分叉的看法和倾向。尽管样本量很小，但调查结果描绘了一幅图画。这是我们可以推断的：一旦启用提款， 68%的调查参与者似乎有兴趣重新抵押甚至增加他们的抵押。此外，42%有重新质押和复利意向的人希望立即开始。如果有的话，这种倾向可能会抵消抛售压力。至于有兴趣取消质押 ETH 的人，44.5% 的人计划立即这样做。然而，大量 66.7% 的未质押布道者（不仅仅是直接布道者）计划提取不到 320 ETH。这将再次指向大规模验证者外流。
请注意，这些数字还考虑了流动性质押，可能并不完全符合个人质押情绪。以太坊上海升级可能带来的影响已经详细讨论了推动以太坊上海升级，或者更确切地说是 Shapella 的理论。但如果我们不衡量硬分叉对利益相关者的影响，那么这些都不重要。以下是可能会产生重大影响的其他领域。对验证者的影响验证者仍然需要质押 32 ETH 才能获得网络验证权。但一旦 Ethereum Shanghai 升级推出，他们可能会更有动力这样做。以太坊的货币模型指出，质押奖励与验证者数量成反比。简而言之，更少的验证者意味着更多的质押奖励。此外，质押奖励目前分为共识奖励和执行奖励。虽然执行奖励与区块空间和交易量的需求直接相关，但共识奖励与抵押的 ETH 数量成反比。
注意：共识奖励占抵押APR率的很大一部分。因此，如果我们看到大量提款，新的验证者可能会受益更多，直到数字再次上升。对其他加密资产的影响根据 CoinMarketCap 的数据，以太坊目前拥有近19%的市场支配地位。因此，如果遇到一些抛售压力，可能会导致整个市场盘整。然而，从中长期来看，围绕上海硬分叉的资金不足立场和利益相关者情绪可能不会对市场产生如此严重的影响。此外，与具有权益证明 (PoS) 共识机制的其他链相比，以太坊的原生代币所占比例较小。就此而言，卡尔达诺(ADA) 拥有近72%的供应量。因此，一旦整个质押池开放，我们可能会看到更多来自其他生态系统的用户(主要是质押者)涌向以太坊。在上海硬分叉之后，PoS layer-1 战争可能会愈演愈烈。对购买叙述的影响根据 CoinShares 的投资者调查，就增长前景而言，以太坊仍然是最受欢迎的加密货币。
ESG 叙述可能在其中发挥重要作用。对于不熟悉的人来说，以太坊的能源消耗在合并后显着下降。
上海硬分叉之后，由于近期的一些卖压，价格可能会暂时下跌，为机构提供了一个很好的入场点。
对 ETH 供应的影响目前，ETH 处于通货紧缩状态，尽管幅度很小。随着共识机制转向股权证明 (PoS) 和 EIP-1559 成为焦点，截至 2023 年 2 月 13 日，通货膨胀率目前为 -0.03%。但是，一旦上海升级形成，这种情况可能会改变.但这可能并不都是悲观的。一方面，unstaking 将增加流动性，这可能会降低未来几天的波动性。对价格的影响（推测）由于生态系统的波动性，无法预测对 ETH 价格的影响。然而，之前的例子表明，以太坊的每一次重大升级最终都会推高价格。一些初始网络指标看起来很乐观。“消耗的 ETH 年龄”指标正在逐渐下降，表明长期持有者不愿接受投机价格的说法。DeFi 前景的影响质押提款肯定会促使人们寻找流动性质押衍生品并将其再投资。这对于更广泛的DeFi前景来说可能是个好消息。以太坊的DeFi前景可能会得到相当大的提升，因为 Lido Finance 和Rocket Pool等流行的流动性质押服务都是基于以太坊的。
此外，虽然截至 2023 年 3 月 9 日的 TVL 为280 亿美元，但取消质押可能只会将其推高至近350 亿美元。而 70 亿的涨幅实际上等于BSC——第二大 DeFi 链——在 TVL 方面的价值。以太坊上海升级在 ETH 2.0 的道路上契合在哪里？2022 年 7 月，Vitalik Buterin 表示以太坊在合并后仅完成了 55%。然而，随着以太坊上海升级，生态系统可能会得到重大推动，迅速走向终结。随着股权开放和生态系统获得更多流动性，ETH 2.0 可能比以往任何时候都更接近。尽管取款恰好是以太坊上海升级的重点，但还有其他几个较小的 EIP 计划以降低汽油费为目标。所有这些都有望为下一阶段的以太坊区块链——Surge——以“分片”为核心做好准备。
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